科創板開板準備工作基本就緒

    來源: 中國證券報 作者:佚名

    摘要: 李超:科創板開板準備工作基本就緒6月10日,中國證監會副主席李超在2019財新峰會香港場表示,資本市場已成為亞洲重要的融資渠道以及外國投資的重要場所,有力推動了亞洲各國經濟發展。許多新興經濟體日益認識

      李超:科創板開板準備工作基本就緒

      6月10日,中國證監會副主席李超在2019財 新峰會香港場表示,資本市場已成為亞洲重要的融資渠道以及外國投資的重要場所,有力推動了亞洲各國經濟發展。許多新興經濟體日益認識到,一個良性發展的資本市場對本國經濟的重要性。因此,在下一步亞洲經濟轉型升級過程中,資本市場將在資本形成、風險管理、價格發現、支持創新、財富管理等方面發揮更加重要和積極的作用,潛力巨大,前景光明。

      李超指出,當前,中國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。在過去以規模擴張為主的經濟發展模式下,實體經濟高度依賴以銀行為主導的間接融資。隨著經濟發展越來越依賴于長期資本投入和創新驅動,迫切需要優化調整結構,為實體經濟發展提供更高效率、更有質量的金融服務。去年以來,中國證監會按照中央關于深化金融供給側結構性改革的部署和要求,堅持市場化、法治化、國際化方向,以改革開放促發展促穩定,暢通資本市場和實體經濟的良性循環。

      一是全力落實設立科創板并試點注冊制改革。自2018年11月***總書記宣布設立科創板并試點注冊制以來,在各方面大力支持和共同努力下,這項重大改革總體進展順利。目前主要制度規則基本出齊,發行上市審核注冊、市場組織、技術系統測試、投資者教育等各項工作按計劃推進,開板前各項準備工作基本就緒。這項改革有利于支持國家創新驅動發展戰略,將為今后資本市場改革起到試驗田作用,推動資本市場深化改革、創新發展。

      二是著力提升上市公司質量。上市公司質量一定程度上體現了經濟發展質量。我們堅持新股常態化發行,提升并購重組效率,支持市場化法治化債轉股,加強監管,完善并嚴格實施上市公司退市制度,著力鞏固資本市場的基礎。

      三是注重激發市場活力。優化交易監管,保證公平交易和提高市場流動性。完善停復牌制度,嚴格控制隨意停牌和長時間停牌。豐富金融產品和工具,發行地方政府債ETF,擴大熊貓債發行試點,開展“一帶一路”專項債券試點,平穩推出原油、紙漿、紅棗等多個商品期貨期權。進一步放松股指期貨交易限制,優化股指期貨交易運行。

      四是持續擴大資本市場雙向開放。證券行業放寬外資股比限制政策逐步落地,已核準設立3家外資控股券商。擴大滬深港通額度4倍,完成3家企業“H股”全流通試點,進一步放寬外國人A股賬戶開立政策。去年以來,A股平穩納入明晟(MSCI)、富時羅素等國際指數,A股納入MSCI因子由5%升至20%,充分體現了國際投資者對中國資本市場的重視。

      李超表示,資本市場領域的合作是亞洲區域經貿合作的重要內容。近年來,伴隨中國金融業雙向開放步伐加快,中國與亞洲其他國家和地區資本市場的合作領域范圍日益擴大,程度不斷加深。一是交易所合作共建。中國境內交易所戰略入股巴基斯坦交易所和孟加拉國達卡證券交易所,投資共建哈薩克斯坦阿斯塔納國際交易所,為這些“一帶一路”國家資本市場建設提供有益經驗和技術支持。二是深化資本市場互聯互通。在與香港市場實現互聯互通的基礎上,近日又啟動了中日ETF互通。這將有利于豐富跨境基金產品體系,便利投資者參與對方資本市場投資交易。三是跨境監管合作。目前,中國已與超過20個亞洲國家和地區簽署了證券期貨監管合作諒解備忘錄或者監管合作安排,在市場準入、監管執法協作等多方面達成合作意向。中國和亞洲新興經濟體在資本市場領域的合作具有巨大潛力和廣闊空間。證監會將同亞洲各國資本市場監管部門一道,加強交流,增進互信,積極探索,共同拓展務實合作新領域,為亞洲經貿合作注入新動力。

      李超說,香港是東方亞洲璀璨的明珠,是重要的國際金融中心。在內地資本市場近30年的改革發展進程中,香港憑借在地理區位、金融市場、人力資源及資本配置等方面的獨特優勢,成為內地資本市場連接全球的紐帶,發揮了資本市場區域合作的“橋頭堡”作用。內地商業銀行、證券公司、基金公司、期貨公司紛紛優先選擇在香港設立分支機構,以此為基地走向全球市場,開展國際業務。特別是2014年以來,滬港通、深港通先后開通,基金互認、債券通相繼啟動,不僅進一步提升了香港國際金融中心的競爭力和影響力,也為中國資本市場與全球其他市場之間的合作積累了重要經驗。

      李超強調,當前香港資本市場呈現蒸蒸日上的良好發展態勢。去年香港市場IPO家數和金額均位居全球第一位,數十家境內企業登陸香港資本市場。在深化亞洲資本市場區域合作過程中,證監會將繼續高度重視發揮好香港市場獨特作用,支持香港的資本市場更好發展,促進兩地資本市場的繁榮和美好。    【興業礦業(000426)股吧】:量價齊升促業績增長,頻收購實現多元化布局

      興業礦業 000426

      研究機構:【西南證券(600369)股吧】 分析師:劉崗 撰寫日期:2018-08-24

      事件:公司發布2018年半年報,2018年上半年實現營業收入11.3億元,同比增長40.9%;實現利潤總額4.9億元,同比增長75.5%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.7億元,同比增長78.5%。

      鋅精粉價格上升,子公司銀漫礦業技改完成。公司2018上半年業績大幅增長主要原因:(1)上半年公司鋅精粉銷售價格同比上漲,鋅精礦均價同比增幅約10.1%。(2)公司子公司銀漫礦業2500噸/日銅錫系列技改工程完成且已達到設計要求,銀、銅、錫金屬產銷量同比增加。根據規劃,銀漫礦業技改工程完工后,銀、銅、錫金屬可分別增產40%、100%及100%。銀漫礦業上半年凈利潤約2.5億元,同比增169.4%。

      產能逐步釋放,未來業績可期。除銀漫礦業外,公司仍有多個項目產能待釋放。子公司乾金達礦業設計產能為30萬噸/年,預計于2018年年底前實現帶水試車,2019年有望為公司帶來2.5億凈利潤。子公司天通礦業對選廠進行了部分技改,預計2018年下半年擴建工程竣工投產,該項目規劃產能為30萬噸/年。此外,公司子公司銳能礦業下的翁牛特旗大座子山鉛鋅礦設計產能為30萬噸/年,目前處于基建階段。

      繼續謀求多元化布局,增加資源儲備。公司2018年7月收購銅都礦業49%股權,銅都礦業擁有昆明市東川大笑鉛鋅礦采礦權,目前正進行年采、選礦石量33萬噸/年改擴建工作,預計將于2019年下半年投產。此外,公司目前正著力推進收購雪銀礦業的資產重組事項,雪銀礦業上半年營收約0.7億,主營產品包括鋅精礦、銅精礦和鉛精礦,若能成功收購,有利于公司進一步推進多元化布局。

      盈利預測與評級。我們預計公司2018-2020年EPS分別為0.45元、0.61元、0.76元,對應PE分別為16倍、12倍和9倍。公司所處行業估值均值18年為16.9倍。首次覆蓋,給予“增持”評級。

      風險提示:鋅、銀、鉛等金屬價格或大幅波動、產能釋放或不及預期的風險。    新興鑄管:主要產品毛利率上行助力公司業績增長

      新興鑄管 000778

      研究機構:川財證券 分析師:陳靂 撰寫日期:2018-11-01

      事件

      公司前三季度實現營業收入115.85億元,同比減少10.24%;實現歸屬于母公司凈利潤6.76億元,同比增長124.04%;其中三季度實現歸屬于母公司凈利潤6.76億元,同比增長120.24%,環比減少10.61%。

      點評

      公司主要產品球墨鑄管及鋼材毛利率提升助力公司業績增長。受益于球墨鑄管需求持續增長,報告期內公司產品球墨鑄管實現量價齊升,前9月公司鑄管及管件產量同比增長7.52%,毛利率同比提升5.93個百分點(中報數據測算)。鋼材方面,前9月鋼材產量同比下降3.96%,毛利率同比提升5.72個百分點(中報數據測算)。報告期內營業收入環比減少,主要是因為公司分銷配送業務量減少,但此業務毛利率較低,業務減少對公司盈利影響較小。

      今年秋冬季環保限產對公司生產影響較小。今年邯鄲采暖季限產文件已公布,要求鋼廠按照自身生產環境績效評級執行不同程度的限產,公司武安生產區由于生產設備環保改造到位及主要產品為附加值較高的球墨鑄管等原因限產幅度較小,公司1280m3的大高爐(設計產能108萬噸)不予限產,420m3高爐(設計產能50萬噸)采暖季限產59天,308m3高爐(設計產能34萬噸)采暖季停產。整體來看,今年公司武安生產區采暖季限產幅度在25%左右,相較于去年限產50%,限產幅度較小。

      雄安建設進入實質階段提升鑄管需求。4月21日河北雄安新區規劃綱要發布,雄安新區建設進入實質階段。我們在前期報告中測算雄安地區建設將需要球墨鑄管205.31萬噸,公司作為河北本地的有央企背景的球墨鑄管龍頭企業,在獲取鑄管訂單方面優勢明顯,新區建設有望促使公司鑄管訂單放量。

      盈利預測

      球墨鑄管領先企業,受益華北基建。預計公司2018-2020年EPS分別為0.60、0.68、0.73,對應PE為7.63、6.76、6.24倍,對公司維持“增持”評級。

      風險提示:下游需求變化,限產不及預期。    創維數字:效率提升+成本紅利,q1毛利率改善

      創維數字 000810

      研究機構:安信證券 分析師:張立聰 撰寫日期:2019-04-24

      事件:創維數字公布2019年一季報。根據公告,2019Q1公司實現收入20.5億元,YoY+7.7%;實現業績1.2億元,YoY+78.1%。我們認為,創維數字是機頂盒龍頭,將受益于近期推出的《超高清視頻產業發展行動計劃》。近年來,公司致力于由硬件商向智能系統整體方案提供商轉變,未來發展值得期待。

      Q1毛利率明顯提升:創維2019Q1毛利率為20.2%,同比+4.0pct。毛利率大幅提升,我們認為,主要因:1)產業鏈整合顯效,運營效率上升。2)DDR 等原材料價格處于低位,機頂盒業務毛利率同比提升。我們認為,當前存儲芯片等原材料價格處在下行通道,隨著公司超高清機頂盒出貨量增加,產品結構優化,創維盈利能力仍有提升空間。

      Q1經營性現金流下滑:2019Q1創維經營性現金流量凈額為-4.6億元,上年同期為3.1億元。一季度現金流下滑,主要因:1)2019年3月末,公司應收賬款及應收票據合計為49.0億元,較2018年12月底增加4.3億元,影響2019Q1銷售商品、提供勞務收到的現金金額。2)根據公告,2019Q1公司收到的稅費返還減少。我們認為,創維經營穩健,隨著后續回款入賬,預計未來現金流將有改善。

      受益產業政策,預計超高清機頂盒放量:根據超高清視頻產業發展規劃,到2022年,全國超高清用戶數將達到2億戶。根據格蘭研究數據,截至2018年底,國內有線超高清電視用戶總量僅為1325萬戶。超高清用戶數的增加,將產生大量的4K、8K 機頂盒訂單。作為機頂盒行業的領軍企業,創維重視研發投入,擁有技術與規模化優勢,將是業內最大的受益者。根據公告,2019Q1創維研發費用為1.1億元,YoY+40.3%。

      網絡接入業務發展潛力大:近年來,廣電在全國推動光纖入戶工程,目前光纖入戶比例不足20%,發展空間大。我們認為,創維是網絡接入設備的專業供應商,與廣電合作關系穩定,預計公司該業務將保持高增長。根據公告,2018年,網絡接入設備實現收入4.6億元,YoY+162.2%,我們預計,2019Q1該業務有望延續這一增長趨勢。

      投資建議:公司是國內機頂盒龍頭企業,積極布局運營服務,受益政策利好與成本下行, 我們預計公司未來業績有望快速增長。我們預計4K 訂單紅利將從2019Q4~2020Q1開始,公司2019年~2020年的EPS 分別為0.43/ 0.59元,維持買入-A 的投資評級,6個月目標價為14.75元,對應2020年25倍的動態市盈率。

      風險提示:原材料價格大幅上漲、海外貿易政策風險、政策落地進度慢于預期    紫光股份:聚焦數字化產業穩步發展,優勢明顯享受行業紅利

      紫光股份 000938

      研究機構:東莞證券 分析師:魏紅梅 撰寫日期:2019-04-22

      事件:公司于2019年4月18日發布2019年一季度報告。2019年第一季度,公司實現營業收入122.30億元,同比上升20.85%;實現歸母凈利潤3.77億元,同比上升52.66%。

      聚焦于數字化平臺解決方案。公司致力于打造一條完整而強大的“云-網-端“端”產業鏈,憑借多年的技術積累,公司已經為領先的數字化產品及解決方案的提供者。隨著云計算、大數據、物聯網等新一代信息技術的作用被市場挖掘,數字經濟產業正處于快速發展的軌道。2019年,公司繼續加大在IT基礎產品及其相關解決方案的投入,努力提升產品的競爭力,完善產業鏈布局。2019年一季度,公司業績保持快速發展的勢頭。預計2019年一季度,公司IT基礎架構產品服務業務對營收貢獻55億元,IT產品分銷與供應鏈服務貢獻76億元。

      控制成本提升盈利能力。報告期內,公司銷售毛利率為19.79%,同比下降1.56個百分點。公司銷售凈利率為5.05%,同比上升0.76個百分點。在毛利率下降的情況下實現凈利率上市是因為公司有效控制成本。報告期內,公司銷售費用率同比下降0.37個百分點,管理費用率(含研發費用率)同比下降0.55個百分點,財務費用率同比下降0.19個百分點。

      數字化產品優勢巨大,有望享受行業高速發展紅利。當前,隨著社會經濟與新一代通信技術的發展,數據量將呈現爆炸式增長。同時政府及企業為提升服務與業務能力,對云計算的需求將加大。公司在IT與云計算業務方面不斷加大研發投入,其產品與解決方案已在業內形成一定優勢。根據IDC2018年相關統計數據,2018年,公司在中國企業級WLAN市場份額為第一;中國以太網交換機市場份額為第二;中國企業網路由器市場份額為第二;防火墻、入侵防御系統、安全內容管理、負載均衡等多類安全產品市場份額居前列。依靠優秀的產品和解決方案,公司承建了“十二金工程”中9個金字工程,中央部委和各級國干省干份額超過70%,承建國家級、部委級、省市區縣級共計300余個政務云,服務全部985和211高校、80%的教育城域網,以及多家大型企業。隨著數字經濟的加速發展,公司依靠產品優勢在行業內有較強競爭力,有助于推動公司業務發展,提升公司業績。

      投資建議:首次覆蓋給予推薦評級。公司在IT產品及解決方案具有優勢,隨著下游企業對云服務需求的增加,公司業績有望提升。因此,首次覆蓋給予推薦評級。預計公司2019-2020EPS分別為1.20元、1.46元,對應PE為37倍、31倍。

      風險提示:政策變化,市場競爭加劇,技術推進不及預期等。    海特高新:航空產業迎來業績拐點、自主芯片助力新增長

      海特高新 002023

      研究機構:申萬宏源 分析師:韓強 撰寫日期:2018-12-28

      公司是一家老牌民營航空維修商,后通過多次資本運作布局航空及高端芯片兩大產業。公司前身四川海特高新技術公司,是國內第一家取得中國民用航空總局維修許可證的民營航修企業。2004年,公司在深交所中小板掛牌交易,自上市以來,公司始終圍繞“同心多元”的發展戰略,通過并購和投資設立兩種方式不斷向航空產業鏈上下游滲透,已實現從航空維修、航空租賃等基礎服務領域到高端航空新技術研發制造、航空金融租賃的全面覆蓋。后收購子公司海威華芯,正式進軍高端半導體集成電路芯片研制領域。目前,公司深耕航空及高端芯片兩大產業。

      國內軍民用航空業蓬勃發展,公司業務布局高端。民航主要運輸指標實現平穩較快增長,軍用直升機未來市場空間巨大;公司圍繞“同心多元”發展戰略,積極深化航空全產業鏈布局:1)航空維修:公司為國內第一家民營航空維修企業,覆蓋部附件、整機、發動機維修;2)航空培訓:國內領先的第三方航空培訓機構,現已擁有國內外三大運營基地;3))航空研制:聚焦高端航空產品的研制,ECU及直升機救援電動車是兩款主要產品;4)航空租賃:優化航空服務商業模式,借力民航租賃實現業績提升。我們分析認為,公司在諸子產業鏈中均占據行業主導地位,未來或充分受益于軍民航空業發展帶來的紅利。

      借力軍民融合布局集成電路產業,在國家自主可控政策支持下,預計公司作為高端芯片供應商將核心受益。我國集成電路產業起步晚發展快,對第二三代半導體集成電路需求大;二代化合物砷化鎵受益5G通訊,國內機會應運而生,三代化合物半導體GaN性能更強,未來發展前景可期。國家支持自主可控,國產化替代將帶來高端芯片制造廣闊空間。公司收購海威華芯,涉足高端芯片制造領域,我們分析認為,海威華芯積極投入第二代、第三代化合物半導體技術的研發和市場開拓等工作,未來有望為公司擴展新業務增長點。

      首次覆蓋,給予增持評級。我們分析預測,公司2018-2020年EPS分別為0.09、0.20、0.27元/股,公司當前股價(2018/12/26股價為10.43元)對應PE分別為111、52、38倍。選取與公司具有相似業務公司進行比較,可比公司18-20年的PE平均值分別為60、43、35倍,公司2018/2019年PE水平較可比公司均值比較高,2020年PE較可比公司均值比略高。考慮到公司航空業務恢復增長穩中向好、培訓業務快速擴張、高端芯片業務良品率提升有望助力公司盈利能力改善,看好公司中長期投資價值,首次覆蓋給予增持評級。

      風險提示:國內軍民機建設進度不達預期、海威華芯研發進度低于預期、市場競爭加劇帶來公司盈利能力下降等。    國脈科技:首次覆蓋,5g網絡規劃深度受益,高教業務夯實產業基礎

      國脈科技 002093

      研究機構:光大證券 分析師:劉凱,石崎良 撰寫日期:2019-02-21

      國脈科技:國內領先的物聯網服務提供商。公司是國內領先的民營網絡設計規劃企業,圍繞物聯網方向積極布局教育、醫療、園區服務等業務,致力于實現物聯網全產業鏈布局。2017年公司實現收入15.16億元(YoY+23%),歸母凈利潤1.63億元(YoY+111%)。

      中短期成長性:民營設計龍頭有望受益于5G網絡建設。公司核心業務需要提供從咨詢規劃、設計、優化到維護的一體化解決方案,具備較高門檻。我們預計5G網絡投資規模將達到1.2萬億元,為4G時期的1.5倍左右。公司的網絡規劃設計業務在4G建設時期得到國內運營商及企業客戶的認可,在高峰建設期公司該項業務收入規模達到約3億元,我們預計5G建設高峰期該項業務收入規模有望達到約5億元。

      長期成長空間:物聯網將是公司未來發展方向。大規模物聯網(mMTC)是5G的三大主流應用場景之一,公司啟動“最后一公里物聯網大數據戰略”,目前已布局車聯網、醫聯網和基因檢測等重點方向。公司物聯網技術服務業務收入占比約50-60%,但毛利率僅5.4%,公司目前正在進行業務優化與結構調整,2018年起已將低毛利率的終端業務等逐步進行剝離,未來盈利能力有望提升。公司的物聯網科學園運營業務旨在打造物聯網生態,以“產業+園區配套”的模式對物聯網上下游產業鏈進行扶持及業務孵化。

      成長根基:公司旗下本科學校福州理工學院為5G和物聯網產業布局奠定堅實基礎。福州理工學院2015年升格為本科應用型高等學校,國脈科技5G和物聯網業務需要大量工程師資源,而學院能夠為公司儲備大量的實習生及校招生源,有望助力公司主業未來快速發展。未來在校生人數有望達1.0~1.2萬人,學費約2.5萬元/年,我們預期未來公司教育業務收入有望穩定在約2.5-3.0億元。近期職教產業利好政策出臺,港股高教類公司大幅上漲,我們認為市場對于福州理工學院存在較大預期差。

      估值與評級。控股股東國脈集團分別于2016年出資1.5億元以11.74元認購定增、于2018年出資2.6億元以約7.80元增持股份。我們預計公司2018~2020年歸母凈利潤1.35、1.76和2.46億元。結合5G產業鏈可比公司的估值水平,我們給予公司目標價10.00元(2019年PE 56X),首次覆蓋給予“買入”評級。

      風險提示:5G網絡建設進度不及預期、公司業務轉型進度不及預期。

    關鍵詞:

    科,創,板,開,板,準備工作,基本,就緒

    審核:yj115 編輯:yj127

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