維生素E 5月飆漲27% A股哪些公司受益

來源: 格隆匯 作者:鹿米舛兒

摘要: 5月31日,據百川資國內維生素E(VE)市場偏強運行,月漲幅累計27.91%。目前,維生素E主流價格在每公斤52元至58元左右。近日低價貨源少,部分貿易商惜售報價偏高,提價后將推動維生素E價格繼續穩步

  5月31日,據百川資國內維生素E(VE)市場偏強運行,月漲幅累計27.91%。目前,維生素E主流價格在每公斤52元至58元左右。近日低價貨源少,部分貿易商惜售報價偏高,提價后將推動維生素E價格繼續穩步上漲。值得一提的是,5月報價較4月階段性低點來看,已上漲34%。

  維生素E行業知多少?

  正如我們所知,維生素的重要性毋庸置疑。而其中的維生素E,是一種脂溶性維生素,水解產物為生育酚、是最主要的抗氧化劑之一,可用作提高生物繁殖能力、免疫能力及預防近視等。其在動物體內不能自己合成,只能從食物中攝取。

  目前,維生素E全球行業CR4約62%,亦屬寡頭壟斷格局,2018年全球維生素E主要廠商包括浙江醫藥(600216)、【新和成(002001)股吧】(002001)、DSM、巴斯夫、能特、北沙,維生素E產量分別為16000噸、15500噸、14000噸、7000噸、20000噸、4500噸。

  從我國來看,2018年我國維生素E產能約18.6萬噸,出口量約7.5萬噸,進口量6212噸,出口量占產能的40%,凈出口量占產能的37%。

  從消費結構來看,飼料行業是維生素E用量最大的行業,占比達到65%;其次是醫藥、化妝品行業,占30%;食品飲料行業占比5%。

  

  維生素E價格波動原因

  回顧維生素E歷史價格發現,其價格波動變化大,總體來看呈下降趨勢,主要受到自身成本投資高、行業集中寡頭壟斷、突發事件等的影響。

  首先,維生素E行業投資成本高。從傳統工藝來看,維生素E合成反應需要經過的步驟甚多,尤為復雜,所需裝置耗費投資,據悉2萬噸維生素E油裝置需要投入額20億元。

  與此同時,由于生產維生素E的中間體三甲基氫醌是以間甲酚為原料,而間甲酚又是合成農藥的重要原料,沒有其他原料可以替代,其銷售價格較高,因此也就導致了三甲基氫醌生產成本居高不下。

  倘若在合成過程中出些許差錯,就會導致成本大幅增加,這對于一般的中小企業來說,或將沒有辦法接受。

  

  其次,上述提及維生素合成的過程復雜,其在合成過程中的技術壁壘高。基于此,在行業已形成寡頭壟斷格局的背景下,一旦有相關巨頭企業出現停產等現象,或將產生VE漲價潮。如在2008年初,受到安迪蘇(600299)退出維生素E生產的影響,VE生產企業只剩下巴斯夫、DSM,【浙江醫藥(600216)股吧】和新和成四家,直接導致了當時漲幅最大的行情。

  此外,突發事件將導致VE供給端緊張,亦將影響其價格。例如,在主環三甲環三甲基氫醌方面,此前的老工藝依賴間甲基苯酚為原料,而間甲基苯酚供應主要掌握在國外廠商手中,成本較高。2011年受日本地震影響,間甲酚供應緊張。

  從近段時間來看,再度沖擊行業格局包括相關公司的表現,一是近年來除了已有的行業巨頭之外,在技術革命時代下,新技術的提升與使用幫助相關廠商提升維生素E的合成能力,進而降低其投資和生產成本,行業新進者逐漸增多。

  與此同時,2019年1月,DSM與能特科技簽署合作協議,收購其側鏈中間體供應商Amyris的維生素E相關業務等,讓DSM獲得國內相對短缺的主環中間體的控制,再度把握行業寡頭,壟斷維生素E市場。

  其次,盡管上半年國內維生素需求受到豬瘟的影響,但我國維生素E主要以出口為主,目前來看其出口方面情況仍然保持良好,行業整體而言保持穩定情況。

  

   A股有哪些相關公司?

  基于上述,在行業格局有所沖擊下,以及下半年在豬瘟影響漸漸褪去后,需求端豬肉飼料或將迎來新一輪增長,各廠家或將相繼提高VE報價后,市場價格繼續穩步上漲,結合相關券商給出的研報,相關布局的上市公司或將值得關注:

  新和成:公司從醫藥中間體起家,成功將業務拓展到維生素、香精香料、新材料、蛋氨酸等領域,目前是我國脂溶性維生素、抗耐藥抗生素、喹諾酮類抗生素產品的主要生產基地,是維生素E龍頭。2018年公司實現營收86.83億元,同比增長39.72%;實現凈利潤30.79萬元,同比增加80.64%。

  公司目前VE產能為2.5萬噸/年,另有2萬噸/年營養品項目正在建設,主要產品為維生素E,預計2020年3月投產。新產能釋放后,公司維生素E總產能將達到4.5萬噸,成為全球VE最大生產廠商。

  浙江醫藥:公司是我國脂溶性維生素、抗耐藥抗生素、氟喹諾酮類抗生素產品的主要生產基地,是VE領域全球第二的國內龍頭,主導產品維生素E年產能約40000噸,產量居全國首位。浙江醫藥2018年實現營收68.59億元,同比增長20.49%;實現歸母凈利潤3.65億元,同比增加44.01%;實現扣非凈利潤3.77億元,同比增長76.69%。

  東北證券指出,未來VE供應市場將重新由無序轉有序,回到2008-2013寡頭壟斷情形。參考彼時穩定供應格局,VE有望重回100元/kg并長期保持。當前仍處于提價初期,后期提價空間巨大。

審核:yj132 編輯:yj127
關鍵詞:

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